每当SOHO中国(00410.HK)遭遇业绩下降，SOHO中国董事会主席潘石屹总会将原因归因于于转型，三年过去了，潘石屹的转型阵痛仍在之后。SOHO中国近期发布的2015年度中期业绩公告表明，上半年构建营业额仅有为3.93亿元，同比上升大约92%，构建公司权益股东不应占到核心营业额大约7200万元，同比上升大约94%。不过， SOHO中国在公告中称之为，这是业务转型后业绩中首次不包括物业销售的贡献。
实质上，与2014年比起，今年以来SOHO中国在物业销售上大幅度大跌，没整售项目，散售项目大部分也已转入收尾阶段，因此今年SOHO中国的业绩中并不包括物业销售的贡献。业内一位分析人士认为。
盈利同比叛九成对于潘石屹而言，在上半年的业绩中，需要让他深感难过的是租金收益的下降。SOHO中国半年报数据表明，公司上半年构建租金收益大约4.39亿元，同比下降大约168%;毛利率大约为75%，较2014年同期提升大约25%，预计下半年的租金收益将之后上升。
如果从同比增幅看，租金收益的比率下降较慢。这体现了随着部分物业相继交付使用，适当的发展商规模在减少，进而不会带给租金收益的提升。SOHO中国的一位高管告诉他记者。
SOHO中国现有6个正在市场展开出租的项目，总可租面积大约52.21万平方米，期内出租率超过大约73%，其中绝大部分在最近一年内转入市场。其中，北京望京SOHO塔3和上海SOHO兴起广场月底2014年9月份完工，截至2015年6月30日已相似满租。北京光华路SOHOII项目以及上海凌空SOHO项目皆于2014年11月完工，期内出租率分别超过48%和41%。
但比起租金收益，SOHO中国在盈利能力方面则经常出现大幅度上升，上半年SOHO中国构建公司权益股东不应占到营业额大约1.35亿元，比起2014年同期该金额大约为26.97亿元，上升大约95%。对于上半年营业收入与核心营业额经常出现的双降，SOHO中国公告称之为，期内营业额大幅度上升的主要原因是集团业务由研发销售转型为研发持有人，从而造成物业销售收入上升。
SOHO中国转型后，可用作销售的项目越来越少，现有的业务基本都改以租赁业务，部分项目在最近一年才交付使用，因此业绩上还无法体现出来。上述SOHO中国高管回应。
而据SOHO中国2014年业绩报的数据表明，2014年，SOHO中国的营业收入为60.98亿元，其中，物业销售收入就超过56.74亿元，租金收益仅有为4.24亿元，租金收益占到总营业收入的比重只有6.95%。早在3年前，SOHO中国就宣告开始转型。
潘石屹在2012年年中时称之为，未来三年公司将逐步道别仍然以来散售的商业模式，改回出租举，并逐步提高谦和物业的比例。但3年来，SOHO中国的净利润却大幅上升。
数据表明，2014年，SOHO中国营业额大约为60.98亿元，同比上升58.3%;毛利润同比上升62.1%;净利润同比上升44.8%。SOHO中国现在面对的问题是扩展有限。
上述业内分析人士回应，由于早期潘石屹就将SOHO中国的发展范围瞄准在北京和上海，但最近两年，潘石屹却在京沪无法获得更好的项目。不仅如此，SOHO中国的品牌价值也持续大跌。2011年，SOHO中国分列在品牌价值榜第11位，其品牌价值总额超过110.48亿元。
此后3年，SOHO中国的名列仍然在20名之外。2014年，SOHO中国名列缔造新高，位列第38名，其品牌价值总额仅有为52.92亿元，比起2011年上升52.1%。
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